本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收1945點(diǎn),環(huán)比下跌0.00%,同比下跌0.00%,BCI指數(shù)收3327點(diǎn),環(huán)比上漲0.54%,同比上漲53.60%,BPI指數(shù)收1567點(diǎn),環(huán)比下跌0.32%,同比下跌24.70%,BSI指數(shù)收1268點(diǎn),環(huán)比上漲2.84%,同比下跌24.97%。
鐵礦石市場(chǎng)氣氛積極,旺季形態(tài)持續(xù),澳大利亞和巴西至我國(guó)鐵礦石運(yùn)費(fèi)周度環(huán)比再度大漲。但目前季末沖量已逐漸結(jié)束,預(yù)計(jì)后續(xù)需求將逐漸回落。煤炭受雙節(jié)期間我國(guó)進(jìn)口節(jié)奏放緩影響,發(fā)運(yùn)有所回落。繼強(qiáng)勁的大豆需求后,巴西的玉米出口需求或也將超過(guò)過(guò)去幾年的平均水平,或繼續(xù)支撐市場(chǎng)。密西西比河的干旱成為美國(guó)谷物運(yùn)輸?shù)淖璧K。美豆發(fā)運(yùn)受阻或?qū)?duì)于后續(xù)的北美谷物出口需求產(chǎn)生影響。整體來(lái)看,市場(chǎng)或震蕩偏弱運(yùn)行。
主要觀點(diǎn)
短期來(lái)看:
原油:油需求端仍有韌性,中美持續(xù)不斷政策及財(cái)政刺激延緩需求下滑。目前的核心關(guān)注點(diǎn)仍然在于沙特增產(chǎn)前景,原油的累庫(kù)僅會(huì)帶來(lái)短期波動(dòng),在美伊沙行動(dòng)存在較大不確定性狀態(tài)下,原油短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行;
煤炭:整體供需尚未轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期偏緊格局,加之價(jià)格持續(xù)攀升還將面臨監(jiān)管打壓,短期煤價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),但考慮到10月安監(jiān)壓力依然存在,煤價(jià)或震蕩運(yùn)行;
鐵礦石:市場(chǎng)基本面走弱預(yù)期未變,高位礦價(jià)仍易承壓,強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈下短期維持高位震蕩運(yùn)行為主,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況;
糧食:玉米短期缺少上漲炒作因素,后市大概率承壓震蕩運(yùn)行,隨著巴西大豆開(kāi)始播種以及美豆收割進(jìn)度加快,大豆供應(yīng)或超預(yù)期寬松,預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將震蕩下行。
長(zhǎng)期來(lái)看:隨著美國(guó)財(cái)政政策重回寬松,如果就業(yè)市場(chǎng)降溫依然緩慢,未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)通脹有反彈風(fēng)險(xiǎn),目前仍不能排除11月過(guò)后再加息的可能。
通脹仍有反復(fù)風(fēng)險(xiǎn),不宜過(guò)早押注加息結(jié)束
9月CPI整體略超預(yù)期,核心通脹符合預(yù)期,除住房外的核心服務(wù)價(jià)格明顯下降。能源價(jià)格繼續(xù)推動(dòng)CPI漲幅上升,核心商品價(jià)格小幅下跌,住房?jī)r(jià)格反彈,除住房外的核心服務(wù)價(jià)格明顯降溫。市場(chǎng)依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)11月大概率不加息,但押注的加息概率小幅上升。美聯(lián)儲(chǔ)在11月FOMC會(huì)議上可能仍將選擇不加息、觀望形勢(shì)變化。
能源價(jià)格繼續(xù)推動(dòng)CPI漲幅上升,盡管能源商品漲幅較上個(gè)月有所縮小,但仍是推動(dòng)美國(guó)通脹的關(guān)鍵因素之一。全球油價(jià)近期受地緣因素影響波動(dòng)較大,未來(lái)仍有可能推升美國(guó)通脹,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更加看重核心通脹。盡管住房仍是對(duì)核心CPI的貢獻(xiàn)率最高的項(xiàng)目,住房?jī)r(jià)格仍有望在未來(lái)幾個(gè)月拉動(dòng)美國(guó)核心CPI加速下滑。
由于核心通脹走低,除住房外的核心服務(wù)價(jià)格明顯下降,美聯(lián)儲(chǔ)11月大概率仍將選擇不加息,觀望形勢(shì)變化。隨著美國(guó)財(cái)政政策重回寬松,如果就業(yè)市場(chǎng)降溫依然緩慢,未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)通脹有反彈風(fēng)險(xiǎn),目前仍不能排除11月過(guò)后再加息的可能。
地產(chǎn)放松穩(wěn)定居民預(yù)期,消費(fèi)改善或仍需財(cái)政擴(kuò)張
上周30大中城市商品房成交面積208.23 萬(wàn)方,環(huán)比增長(zhǎng)229.84%,同比減少33.32%。
地緣政治仍存較大不確定性,短期或震蕩運(yùn)行
強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈下,短期或高位震蕩運(yùn)行
國(guó)內(nèi)礦石終端消耗維持高位,需求韌性較強(qiáng),疊加供應(yīng)擾動(dòng)再現(xiàn),鐵礦石近期走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng),但鋼廠虧損加劇,減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期增加,市場(chǎng)基本面走弱預(yù)期未變,高位礦價(jià)仍易承壓,強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期博弈下短期維持高位震蕩運(yùn)行為主,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。
上周日均鐵水產(chǎn)量245.95 萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.22%,同比增長(zhǎng)4.42%。
截至10月6日,當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2371.80 萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.71%,同比增長(zhǎng)10.82%。截至10月6日,全國(guó)主要港口鐵礦庫(kù)存為12002.15 萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.18%,同比減少12.32%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
10月安監(jiān)壓力依然存在,煤價(jià)或震蕩運(yùn)行
目前煤炭呈現(xiàn)安監(jiān)和保供相互博弈的局面,一方面產(chǎn)地對(duì)存在安全隱患或發(fā)生事故的煤礦加強(qiáng)監(jiān)管,另一方面隨著煤價(jià)飆升,多省重提保供穩(wěn)價(jià)要求,預(yù)計(jì)10月安監(jiān)壓力依然較大。二十五省電廠日耗略高于往年同期,且甲醇等部分化工品開(kāi)工率明顯偏高,非電需求給煤價(jià)帶來(lái)一定支持。
總的來(lái)說(shuō),動(dòng)力煤基本面邊際改善,不過(guò)前補(bǔ)庫(kù)、大秦線秋檢等利多驅(qū)動(dòng)多為短期擾動(dòng),雖然工業(yè)用電存持續(xù)改善的預(yù)期,但整體供需尚未轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期偏緊格局,加之價(jià)格持續(xù)攀升還將面臨監(jiān)管打壓,短期煤價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),但考慮到10月安監(jiān)壓力依然存在,煤價(jià)或震蕩運(yùn)行。
截至9月29日,全國(guó)水泥企業(yè)開(kāi)工率48.19 %,環(huán)比減少3.81%。
供應(yīng)端或超預(yù)期寬松,玉米大豆承壓運(yùn)行
目前美玉米產(chǎn)量大體已成定局,本年度美玉米出口預(yù)期為5200萬(wàn)噸,同比增加978萬(wàn)噸。整體來(lái)看,短期缺少上漲炒作因素,后市大概率承壓震蕩運(yùn)行。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部壓榨月報(bào)稱8月份大豆壓榨量不及預(yù)期,巴西大豆進(jìn)入播種期,但由于高溫少雨天氣阻礙了大豆的播種進(jìn)展。但隨著巴西大豆開(kāi)始播種以及美豆收割進(jìn)度加快,大豆供應(yīng)或超預(yù)期寬松,預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將震蕩下行。
上周CBOT玉米期貨收盤價(jià)494.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲0.30%,同比下跌27.14%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)1282.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲1.44%,同比下跌11.34%。
上周CBOT小麥期貨收盤價(jià)579.75 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲1.89%,同比下跌34.75%。