本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收1503點(diǎn)，環(huán)比上漲2.95%，同比上漲96.99%，BCI指數(shù)收2244點(diǎn)，環(huán)比上漲3.31%，同比上漲185.13%，BPI指數(shù)收1550點(diǎn)，環(huán)比上漲9.93%，同比上漲46.23%，BSI指數(shù)收1030點(diǎn)，環(huán)比下跌5.33%，同比上漲57.98%。
紅海危機(jī)已經(jīng)從胡塞武裝襲擊過(guò)往商船，逐步升級(jí)為中東地區(qū)的軍事沖突，預(yù)計(jì)紅海航道在短期內(nèi)都將受到安全威脅，后續(xù)有進(jìn)一步演變?yōu)殚L(zhǎng)期影響的可能。盡管2月淡季對(duì)運(yùn)價(jià)產(chǎn)生壓力，但地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于市場(chǎng)仍有支撐，短期市場(chǎng)或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。
短期來(lái)看：
原油：目前全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給或?qū)⑾陆?，且在新舊能源初步轉(zhuǎn)型階段，原油需求仍在增長(zhǎng)，疊加地緣政治等不確定性因素，短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行；
煤炭：階段性供增需減格局下，市場(chǎng)難有顯著上行驅(qū)動(dòng)，或?qū)⒕S持弱勢(shì)運(yùn)行；
鐵礦石：臨近年底，低庫(kù)存背景下鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍然存在，市場(chǎng)仍有可能出現(xiàn)進(jìn)一步反復(fù)；
糧食：中國(guó)等地飼料消費(fèi)預(yù)期上調(diào)帶動(dòng)總消費(fèi)量上行，但仍不足以抵消總供給量上調(diào)所帶來(lái)的影響，玉米市場(chǎng)將繼續(xù)維持震蕩偏空走勢(shì)；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，本次調(diào)整符合市場(chǎng)預(yù)期，大豆將繼續(xù)維持震蕩偏空走勢(shì)。
長(zhǎng)期來(lái)看：過(guò)去幾周的通脹壓力有所緩解，包括消費(fèi)者價(jià)格敏感性增強(qiáng)，迫使零售商縮小利潤(rùn)空間，并反過(guò)來(lái)對(duì)供應(yīng)商提價(jià)的努力進(jìn)行抵制。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下次FOMC會(huì)議上，將連續(xù)第四次維持其基準(zhǔn)利率不變，若通脹有所緩解，不排除提前進(jìn)入降息周期的可能。
褐皮書顯示通脹有所緩解，或提前進(jìn)入降息周期
美聯(lián)儲(chǔ)公布12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)編制的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告褐皮書，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化或是沒(méi)有變化。消費(fèi)者支出強(qiáng)勁，但勞動(dòng)力市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)冷。得益于消費(fèi)者支出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)得以推動(dòng)，抵消了制造業(yè)等其他部門的疲軟。
褐皮書指出，整體來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾周的通脹壓力有所緩解，包括消費(fèi)者價(jià)格敏感性增強(qiáng)，迫使零售商縮小利潤(rùn)空間，并反過(guò)來(lái)對(duì)供應(yīng)商提價(jià)的努力進(jìn)行抵制。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在下次FOMC會(huì)議上，將連續(xù)第四次維持其基準(zhǔn)利率不變。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)，后續(xù)關(guān)注全國(guó)兩會(huì)
盡管四季度經(jīng)濟(jì)增速略低于預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)。從需求端來(lái)看，雖然12月CPI同比降低、信貸和零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期、房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，但是固定資產(chǎn)投資增速反彈。
后續(xù)或還需更多政策支持，尤其在房地產(chǎn)行業(yè)逐步企穩(wěn)和通脹恢復(fù)溫和增長(zhǎng)的情況下。只有更為顯著且及時(shí)的政策支持，幫助實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)以及經(jīng)濟(jì)更為均衡的復(fù)蘇，才能全面推動(dòng)市場(chǎng)情緒的改善。
由于春節(jié)將近，再推出顯著的增量措施的可能性較低，更為顯著的財(cái)政刺激或要等到兩會(huì)之后。目前看需求端政策雖已明顯放松，但仍有一定余力。今年一季度政策成效若不及預(yù)期則有望繼續(xù)加碼。關(guān)注3月5日開(kāi)幕的全國(guó)兩會(huì)。
上周30大中城市商品房成交面積171.26 萬(wàn)方，環(huán)比減少13.53%，同比減少12.64%。
宏觀因素?cái)_動(dòng)下，短期市場(chǎng)或?qū)挿鹗?/span>
當(dāng)前OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟減產(chǎn)控價(jià)能力仍存疑，且沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克加大資本開(kāi)支力度，計(jì)劃在未來(lái)用5年時(shí)間增加原油產(chǎn)能，但傳統(tǒng)油田開(kāi)發(fā)生產(chǎn)周期長(zhǎng)，每年新增原油供給量有限。同時(shí)考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩和新舊能源轉(zhuǎn)型，全球原油需求增速同樣有限。
終端補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存，市場(chǎng)或震蕩反復(fù)
終端需求仍較為疲軟，消費(fèi)水平超預(yù)期下行，下游進(jìn)入季節(jié)性淡季。12月制造業(yè)PMI為49，國(guó)內(nèi)宏觀情緒偏弱。
近期重點(diǎn)生產(chǎn)地區(qū)鋼廠檢修情況增加，疊加國(guó)內(nèi)宏觀氛圍走弱，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，但臨近年底，低庫(kù)存背景下鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍然存在，市場(chǎng)仍有可能出現(xiàn)進(jìn)一步反復(fù)。
國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)115.10 ，環(huán)比下跌0.34%，同比下跌5.06%。板材價(jià)格指數(shù)111.12 ，環(huán)比下跌0.17%，同比下跌3.01%。
上周日均鐵水產(chǎn)量221.91 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，同比減少0.82%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
受需求疲弱態(tài)勢(shì)影響，短期價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行
雖然終端庫(kù)存近期出現(xiàn)了連續(xù)去庫(kù)的趨勢(shì)，但實(shí)際庫(kù)存高度仍處于歷史相對(duì)高位，疊加煤礦端產(chǎn)能利用率有所恢復(fù)，整體供應(yīng)擾動(dòng)情緒逐步釋放。下游需求，隨著前期寒潮結(jié)束后，用煤旺季頂點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)實(shí)際需求有限，按需采購(gòu)背景下價(jià)格有所承壓。
因此，在階段性供增需減格局下，市場(chǎng)難有顯著上行驅(qū)動(dòng)，或?qū)⒕S持弱勢(shì)運(yùn)行。
截至1月12日，全國(guó)水泥企業(yè)開(kāi)工率27.86 %，環(huán)比減少7.13%。
供應(yīng)端寬松預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，市場(chǎng)或承壓運(yùn)行
USDA上調(diào)全球玉米產(chǎn)量預(yù)期，主要系中國(guó)、印度、巴拉圭等地玉米增產(chǎn)帶動(dòng)。中國(guó)等地飼料消費(fèi)預(yù)期上調(diào)帶動(dòng)總消費(fèi)量上行，但仍不足以抵消總供給量上調(diào)所帶來(lái)的影響，玉米市場(chǎng)將繼續(xù)維持震蕩偏空走勢(shì)。
USDA數(shù)據(jù)顯示，本年度美國(guó)大豆預(yù)期種植面積環(huán)比持平，大豆收獲面積預(yù)期環(huán)比減少40萬(wàn)英畝。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)。但由于本次調(diào)整較為符合市場(chǎng)預(yù)期，難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大改變，大豆將繼續(xù)維持震蕩偏空走勢(shì)。
上周CBOT玉米期貨收盤價(jià)445.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.78%，同比下跌34.23%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)1214.00 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.00%，同比下跌19.55%。
上周CBOT小麥期貨收盤價(jià)593.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.63%，同比下跌20.13%。