吉電國(guó)貿(mào)干散貨市場(chǎng)研究報(bào)告(09.08-09.15)
本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收1381點(diǎn)，環(huán)比上漲16.44%，同比下跌11.08%，BCI指數(shù)收1602點(diǎn)，環(huán)比上漲24.28%，同比上漲5.46%，BPI指數(shù)收1656點(diǎn)，環(huán)比上漲11.22%，同比下跌16.78%，BSI指數(shù)收1221點(diǎn)，環(huán)比上漲13.16%，同比下跌21.28%。
目前CAPE船運(yùn)費(fèi)已位于歷史同期較低水平，隨著秋季傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，以及我國(guó)對(duì)于地產(chǎn)刺激政策帶動(dòng)的進(jìn)口需求的上升，海岬型船運(yùn)費(fèi)有望筑底逐步回升。隨著臺(tái)風(fēng)影響逐漸消退，印尼方面貨盤(pán)釋放，需求增加推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上升。后續(xù)來(lái)看，我國(guó)沿海電廠日耗回落，采購(gòu)觀望情緒較濃，運(yùn)費(fèi)或?qū)㈦S之逐步走弱。印度方面，季風(fēng)季過(guò)后工業(yè)生產(chǎn)將漸漸恢復(fù)，有望帶動(dòng)太平洋市場(chǎng)煤炭運(yùn)輸需求。南美和美灣地區(qū)強(qiáng)勁的糧食需求，和巴拿馬運(yùn)河低水位對(duì)運(yùn)力供應(yīng)的稀釋?zhuān)苿?dòng)了近期糧食運(yùn)費(fèi)中樞的上移，美灣糧食運(yùn)輸需求或持續(xù)支持運(yùn)價(jià)。整體來(lái)看，短期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。
主要觀點(diǎn)
短期來(lái)看：
原油：目前市場(chǎng)需求預(yù)期強(qiáng)勁，油價(jià)共振走強(qiáng)，但隨著油價(jià)不斷沖高，回落風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，需警惕回落風(fēng)險(xiǎn)；
煤炭：近期安監(jiān)擾動(dòng)不斷，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但終端用戶(hù)對(duì)高價(jià)煤接受度依然偏低，預(yù)計(jì)本輪反彈空間有限；
鐵礦石：高日耗下鋼廠對(duì)鐵礦的采購(gòu)意愿仍較為積極，同時(shí)庫(kù)存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當(dāng)前基本面依舊堅(jiān)挺。但當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)已被壓縮至盈虧平衡附近，后續(xù)上行驅(qū)動(dòng)不足；
糧食：9月份USDA報(bào)告總體偏利空，北半球天氣市影響進(jìn)入尾聲，短期玉米震蕩偏弱。全球大豆供應(yīng)寬松，美豆緊張不及預(yù)期，短期震蕩偏弱。
長(zhǎng)期來(lái)看：美國(guó)居民超額儲(chǔ)蓄尚未耗盡，罷工潮持續(xù)擴(kuò)散帶來(lái)的薪資粘性，將帶來(lái)消費(fèi)韌性，支撐商品和部分服務(wù)價(jià)格，結(jié)合能源價(jià)格持續(xù)上漲，制約后續(xù)通脹回落速度，預(yù)計(jì)年內(nèi)小幅加息概率仍較高。
8月美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，年內(nèi)小幅加息概率仍高
能源價(jià)格上漲，驅(qū)動(dòng)8月美國(guó)消費(fèi)增速超預(yù)期上行，但“高而不強(qiáng)”。一方面8月消費(fèi)數(shù)據(jù)上行主要受石油價(jià)格驅(qū)動(dòng)，能源消費(fèi)占新增零售額近7成，是零售數(shù)據(jù)超預(yù)期的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，另一方面，居民實(shí)際消費(fèi)需求未有明顯回暖，8月零售、休閑以及服務(wù)消費(fèi)增速均回落。剔除石油零售環(huán)比增速僅為+0.2%，指向美國(guó)居民實(shí)際消費(fèi)需求相對(duì)疲弱。
盡管8月美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，但主要是受能源價(jià)格上漲影響，短期來(lái)看，考慮到8月美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，主要是受能源價(jià)格上漲影響結(jié)合8月美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)溫和降溫，以及核心通脹延續(xù)回落趨勢(shì)，9月再度加息的可能性較低。
長(zhǎng)期來(lái)看，考慮到美國(guó)居民超額儲(chǔ)蓄尚未耗盡，以及罷工潮持續(xù)擴(kuò)散帶來(lái)的薪資粘性，將帶來(lái)消費(fèi)韌性，支撐商品和部分服務(wù)價(jià)格，結(jié)合能源價(jià)格持續(xù)上漲，制約后續(xù)通脹回落速度，預(yù)計(jì)高利率環(huán)境將持續(xù)，年內(nèi)小幅加息概率仍較高。
本周30大中城市商品房成交面積186.98 萬(wàn)方，環(huán)比增長(zhǎng)8.44%，同比減少43.58%。
鐵礦石當(dāng)前基本面依舊堅(jiān)挺，但后續(xù)上行動(dòng)力不足
三季度以來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI持續(xù)上升，8月制造業(yè)PMI回升至49.7%，好于市場(chǎng)預(yù)期，建筑業(yè)PMI表現(xiàn)較好，同時(shí)地產(chǎn)端預(yù)期得到改善，黑色系情緒得到提振。當(dāng)前高爐開(kāi)工積極，上周日間鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，高于歷史同期正常水平。高日耗下鋼廠對(duì)鐵礦的采購(gòu)意愿仍較為積極，同時(shí)庫(kù)存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當(dāng)前基本面依舊堅(jiān)挺。但當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)已被壓縮至盈虧平衡附近，后續(xù)上行驅(qū)動(dòng)不足。
國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)111.40 ，環(huán)比上漲0.41%，同比下跌7.90%。板材價(jià)格指數(shù)111.36 ，環(huán)比上漲0.08%，同比下跌1.22%。
本周日均鐵水產(chǎn)量248.24 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.00%，同比增長(zhǎng)9.95%。
截至9月8日，當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2222.50 萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.56%，同比減少0.04%。截至9月8日，全國(guó)主要港口鐵礦庫(kù)存為12736.76 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.63%，同比減少8.29%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
短期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但后續(xù)反彈空間或有限
進(jìn)入9月，因完成月度目標(biāo)而停產(chǎn)的煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，但近期各省市密集出臺(tái)安全生產(chǎn)相關(guān)通知和要求，產(chǎn)地部分煤礦由于存在安全隱患或事故而被責(zé)令停產(chǎn)整頓，煤炭供應(yīng)受到一定限制，安監(jiān)層面仍有較大不確定性。從需求方面來(lái)看，雖然本周電廠日耗小幅反彈，但整體季節(jié)性走弱的特征較為明顯，同時(shí)四川東北部和云南南部降水預(yù)計(jì)較常年同期偏多1成以上，電煤需求仍將繼續(xù)回落。
整體來(lái)看，近期安監(jiān)擾動(dòng)不斷，動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但終端用戶(hù)對(duì)高價(jià)煤接受度依然偏低，預(yù)計(jì)本輪反彈空間有限。
截至9月8日，55港口動(dòng)力煤港口庫(kù)存5795.50 萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.12%，同比增長(zhǎng)15.27%。截至9月13日，電廠日均煤耗量71.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.43%。
截至9月8日，全國(guó)水泥企業(yè)開(kāi)工率50.64 %，環(huán)比減少0.57%。
本周CBOT玉米期貨收盤(pán)價(jià)475.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.60%，同比下跌30.62%。CBOT大豆期貨收盤(pán)價(jià)1338.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.87%，同比下跌8.62%。
本周CBOT小麥期貨收盤(pán)價(jià)603.75 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲1.43%，同比下跌25.53%。