吉電國貿 2023-07-24 15:09 發(fā)表于新加坡
本周航運市場BDI指數收978點，環(huán)比下跌10.28%，同比下跌54.43%，BCI指數收1442點，環(huán)比下跌12.87%，同比下跌46.51%，BPI指數收924點，環(huán)比下跌15.62%，同比下跌55.85%，BSI指數收758點，環(huán)比上漲2.02%，同比下跌63.56%。
鐵礦方面，鐵水仍處高位，澳巴鐵礦石持續(xù)出貨，但運力較為充足，干散貨船降速航行，預計未來發(fā)運偏穩(wěn)，對市場支撐有限。煤炭方面，電廠日耗受高溫天氣影響維持高位，中國進口仍處高位，歐洲煤炭貨盤數量有所增加，厄爾尼諾發(fā)酵全球高溫天氣到來有望增加煤炭需求。糧食方面，臨近美巴玉米出貨旺季，預計玉米出貨量增加將對市場形成較強支撐。整體來看，市場短期或震蕩偏強。關注厄爾尼諾天氣情況、中國三季度經濟復蘇進程、玉米出貨量。
主要觀點
短期來看：
原油：基于宏觀面的下行壓力，中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產后，三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間，市場仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢；
煤炭：近期國內動力煤消費明顯提高，庫存持續(xù)去化，預計短期震蕩偏強運行；
鐵礦石：目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力，短期更多在宏觀預期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行；
糧食：在目前供應端存在擾動的情況下，預計短期玉米市場繼續(xù)走高的概率較大；大豆種植面積同比大降，但市場已經基本消化利空，隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。
長期來看：通脹前景的改善，也使得市場對于后續(xù)進一步加息的擔憂有所緩解。目前市場預期7月加息概率超90%，年內再次加息概率為27.6%。總體而言加息的節(jié)奏已有所放緩，或將接近尾聲。
6月美國零售數據溫和回落，未延續(xù)4月、5月的反彈趨勢，環(huán)比增速下行，低于市場預期。其中，非耐用品與服務型消費回落，零售業(yè)與家用耐用品是6月零售數據的主要支撐項。6月零售數據的小幅回落，表明美國消費需求有所降溫。美國6月CPI與核心CPI受到食品、能源價格以及交通運輸價格下降的影響，均超預期回落。且6月的就業(yè)數據也進一步驗證了當前美國通脹韌性開始松動。通脹前景的改善，也使得市場對于后續(xù)進一步加息的擔憂有所緩解。目前市場預期7月加息概率超90%，年內再次加息概率為27.6%?？傮w而言加息的節(jié)奏已有所放緩，或將接近尾聲。經濟仍處弱復蘇階段，穩(wěn)增長政策下進程有望加速二季度GDP增速為6.3%，低于市場預期，表明經濟處于一個弱復蘇的階段。6月我國工業(yè)增加值同比上升4.4%，整體好于預期。生產端企穩(wěn)回升趨勢明確。中游以及上游行業(yè)邊際改善較為顯著，化工、鋼鐵行業(yè)均有著明顯回升。6月社會消費品零售總額39951億元，在高基數影響下較5月下跌9.6個百分點。樓市持續(xù)低迷，商品房銷售面積同比大幅下跌，居民購房需求疲軟。青年失業(yè)率繼去年12月以來已連續(xù)七個月上行，再創(chuàng)新高，結構性失業(yè)問題顯著。但從目前政策基調來看，后續(xù)經濟有望在更多穩(wěn)增長政策提振下恢復活力，工業(yè)復蘇進程將進一步加快，消費端或將逐漸企穩(wěn)，經濟復蘇進程有望加速。
本周30大中城市商品房成交面積216.04 萬方，環(huán)比增長5.69%，同比減少21.93%。
市場持續(xù)消化宏觀利好，短期或將持續(xù)上行趨勢
市場繼續(xù)消化美國6月CPI數據低于預期后加息力度減弱的利好，美元指數重挫帶動大類資產普漲,俄羅斯削減原油供應的表態(tài)，帶動原油升貼水的持續(xù)走強，近期現貨市場補庫需求表現強烈。
短期來看，OPEC+執(zhí)行減產確保了7-8月原油市場去庫的確定性，汽油等交運燃料自身較強的季節(jié)性特點確保了市場很難在8月結束前證偽旺季需求高峰。展望2023年下半年，基于宏觀面的下行壓力，中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產后，三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間，市場仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢。
房地產運行數據延續(xù)弱勢，其中開發(fā)投資同比降7.9%，商品房銷售額同比下降7.3%，房地產企業(yè)開發(fā)資金到位同比降9.8%。前期“保交樓”刺激減弱，但政策方面延續(xù)了對房企的放松管制。鐵水進入高位區(qū)域加上短期到港及發(fā)運明顯增多，呈現出供需雙強的格局，數據顯示6月份鐵礦石進口量增長7.4%。但目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力，短期更多在宏觀預期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行。
本周國內長材價格指數112.88 ，環(huán)比上漲0.39%，同比下跌4.48%。板材價格指數110.18 ，環(huán)比上漲0.36%，同比下跌2.31%。
本周日均鐵水產量244.27 萬噸，環(huán)比減少1.03%，同比增長3.52%。
截至7月14日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2449.30 萬噸，環(huán)比增長0.69%，同比增長2.09%。截至7月19日，全國主要港口鐵礦庫存為12495.17 萬噸，環(huán)比減少1.94%，同比減少5.30%。
四、煤炭市場分析
中游港口庫存企穩(wěn)運行，而下游電廠庫存有所去化。國內大部分地區(qū)氣溫偏高，民用電需求提升，國內25省電廠煤炭日耗已基本與去年高峰持平，迎峰度夏期間需求改善的預期不斷兌現。總體來看，近期國內動力煤消費明顯提高，庫存持續(xù)去化，預計短期動力煤震蕩偏強運行。截至7月21日，55港口動力煤港口庫存7015.00 萬噸，環(huán)比減少1.99%，同比增長20.11%。電廠日均煤耗量71.66 萬噸，環(huán)比增長4.43%。截至7月14日，全國水泥企業(yè)開工率47.63 %，環(huán)比減少2.99%。俄羅斯方面表示停止參與黑海谷物出口協議。雖然本年度玉米市場供應預期被評估為相對充裕寬松，但氣候、地緣政治等因素仍會對市場形成不小支撐。同時，干燥高溫天氣正在影響作物的生長。如果氣候不佳，產量會相應下調，就會導致此前豐產預期隨之變化。但播種面積目前穩(wěn)定增長，玉米總產量仍有可能預估水平，從而對價格構成壓力。在目前供應端存在擾動的情況下，預計短期玉米市場繼續(xù)走高的概率較大。大豆種植面積同比大降，但市場已經基本消化利空，隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。本周CBOT玉米期貨收盤價537.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲4.42%，同比下跌4.53%。CBOT大豆期貨收盤價1402.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲2.11%，同比上漲0.23%。
本周CBOT小麥期貨收盤價696.50 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲5.53%，同比下跌22.03%。