吉電國(guó)貿(mào) 2023-07-24 15:09 發(fā)表于新加坡
本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收978點(diǎn)，環(huán)比下跌10.28%，同比下跌54.43%，BCI指數(shù)收1442點(diǎn)，環(huán)比下跌12.87%，同比下跌46.51%，BPI指數(shù)收924點(diǎn)，環(huán)比下跌15.62%，同比下跌55.85%，BSI指數(shù)收758點(diǎn)，環(huán)比上漲2.02%，同比下跌63.56%。
鐵礦方面，鐵水仍處高位，澳巴鐵礦石持續(xù)出貨，但運(yùn)力較為充足，干散貨船降速航行，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)運(yùn)偏穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)支撐有限。煤炭方面，電廠日耗受高溫天氣影響維持高位，中國(guó)進(jìn)口仍處高位，歐洲煤炭貨盤數(shù)量有所增加，厄爾尼諾發(fā)酵全球高溫天氣到來(lái)有望增加煤炭需求。糧食方面，臨近美巴玉米出貨旺季，預(yù)計(jì)玉米出貨量增加將對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐。整體來(lái)看，市場(chǎng)短期或震蕩偏強(qiáng)。關(guān)注厄爾尼諾天氣情況、中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、玉米出貨量。
主要觀點(diǎn)
短期來(lái)看：
原油：基于宏觀面的下行壓力，中長(zhǎng)期時(shí)間維度市場(chǎng)大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間，市場(chǎng)仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢(shì)；
煤炭：近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤消費(fèi)明顯提高，庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；
鐵礦石：目前成材端現(xiàn)貨需求的疲軟仍影響市場(chǎng)上行壓力，短期更多在宏觀預(yù)期偏強(qiáng)且市場(chǎng)難以證偽的前提下偏強(qiáng)運(yùn)行；
糧食：在目前供應(yīng)端存在擾動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)短期玉米市場(chǎng)繼續(xù)走高的概率較大；大豆種植面積同比大降，但市場(chǎng)已經(jīng)基本消化利空，隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚(yáng)。
長(zhǎng)期來(lái)看：通脹前景的改善，也使得市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂有所緩解。目前市場(chǎng)預(yù)期7月加息概率超90%，年內(nèi)再次加息概率為27.6%。總體而言加息的節(jié)奏已有所放緩，或?qū)⒔咏猜暋?/span>
通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，加息節(jié)奏有所放緩6月美國(guó)零售數(shù)據(jù)溫和回落，未延續(xù)4月、5月的反彈趨勢(shì)，環(huán)比增速下行，低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，非耐用品與服務(wù)型消費(fèi)回落，零售業(yè)與家用耐用品是6月零售數(shù)據(jù)的主要支撐項(xiàng)。6月零售數(shù)據(jù)的小幅回落，表明美國(guó)消費(fèi)需求有所降溫。美國(guó)6月CPI與核心CPI受到食品、能源價(jià)格以及交通運(yùn)輸價(jià)格下降的影響，均超預(yù)期回落。且6月的就業(yè)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步驗(yàn)證了當(dāng)前美國(guó)通脹韌性開始松動(dòng)。通脹前景的改善，也使得市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂有所緩解。目前市場(chǎng)預(yù)期7月加息概率超90%，年內(nèi)再次加息概率為27.6%?？傮w而言加息的節(jié)奏已有所放緩，或?qū)⒔咏猜暋?/span>經(jīng)濟(jì)仍處弱復(fù)蘇階段，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下進(jìn)程有望加速二季度GDP增速為6.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)弱復(fù)蘇的階段。6月我國(guó)工業(yè)增加值同比上升4.4%，整體好于預(yù)期。生產(chǎn)端企穩(wěn)回升趨勢(shì)明確。中游以及上游行業(yè)邊際改善較為顯著，化工、鋼鐵行業(yè)均有著明顯回升。6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額39951億元，在高基數(shù)影響下較5月下跌9.6個(gè)百分點(diǎn)。樓市持續(xù)低迷，商品房銷售面積同比大幅下跌，居民購(gòu)房需求疲軟。青年失業(yè)率繼去年12月以來(lái)已連續(xù)七個(gè)月上行，再創(chuàng)新高，結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題顯著。但從目前政策基調(diào)來(lái)看，后續(xù)經(jīng)濟(jì)有望在更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策提振下恢復(fù)活力，工業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程將進(jìn)一步加快，消費(fèi)端或?qū)⒅饾u企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有望加速。
本周30大中城市商品房成交面積216.04 萬(wàn)方，環(huán)比增長(zhǎng)5.69%，同比減少21.93%。
市場(chǎng)持續(xù)消化宏觀利好，短期或?qū)⒊掷m(xù)上行趨勢(shì)
市場(chǎng)繼續(xù)消化美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期后加息力度減弱的利好，美元指數(shù)重挫帶動(dòng)大類資產(chǎn)普漲,俄羅斯削減原油供應(yīng)的表態(tài)，帶動(dòng)原油升貼水的持續(xù)走強(qiáng)，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求表現(xiàn)強(qiáng)烈。
短期來(lái)看，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)確保了7-8月原油市場(chǎng)去庫(kù)的確定性，汽油等交運(yùn)燃料自身較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)確保了市場(chǎng)很難在8月結(jié)束前證偽旺季需求高峰。展望2023年下半年，基于宏觀面的下行壓力，中長(zhǎng)期時(shí)間維度市場(chǎng)大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間，市場(chǎng)仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢(shì)。
基本面仍舊偏弱，短期市場(chǎng)預(yù)期下或呈偏強(qiáng)走勢(shì)房地產(chǎn)運(yùn)行數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢(shì)，其中開發(fā)投資同比降7.9%，商品房銷售額同比下降7.3%，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金到位同比降9.8%。前期“保交樓”刺激減弱，但政策方面延續(xù)了對(duì)房企的放松管制。鐵水進(jìn)入高位區(qū)域加上短期到港及發(fā)運(yùn)明顯增多，呈現(xiàn)出供需雙強(qiáng)的格局，數(shù)據(jù)顯示6月份鐵礦石進(jìn)口量增長(zhǎng)7.4%。但目前成材端現(xiàn)貨需求的疲軟仍影響市場(chǎng)上行壓力，短期更多在宏觀預(yù)期偏強(qiáng)且市場(chǎng)難以證偽的前提下偏強(qiáng)運(yùn)行。
本周國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)112.88 ，環(huán)比上漲0.39%，同比下跌4.48%。板材價(jià)格指數(shù)110.18 ，環(huán)比上漲0.36%，同比下跌2.31%。
本周日均鐵水產(chǎn)量244.27 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.03%，同比增長(zhǎng)3.52%。
截至7月14日，當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2449.30 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.69%，同比增長(zhǎng)2.09%。截至7月19日，全國(guó)主要港口鐵礦庫(kù)存為12495.17 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.94%，同比減少5.30%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
中游港口庫(kù)存企穩(wěn)運(yùn)行，而下游電廠庫(kù)存有所去化。國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)氣溫偏高，民用電需求提升，國(guó)內(nèi)25省電廠煤炭日耗已基本與去年高峰持平，迎峰度夏期間需求改善的預(yù)期不斷兌現(xiàn)。總體來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤消費(fèi)明顯提高，庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。截至7月21日，55港口動(dòng)力煤港口庫(kù)存7015.00 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.99%，同比增長(zhǎng)20.11%。電廠日均煤耗量71.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.43%。截至7月14日，全國(guó)水泥企業(yè)開工率47.63 %，環(huán)比減少2.99%。天氣炒作主導(dǎo)市場(chǎng)，市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幧蠐P(yáng)俄羅斯方面表示停止參與黑海谷物出口協(xié)議。雖然本年度玉米市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期被評(píng)估為相對(duì)充裕寬松，但氣候、地緣政治等因素仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成不小支撐。同時(shí)，干燥高溫天氣正在影響作物的生長(zhǎng)。如果氣候不佳，產(chǎn)量會(huì)相應(yīng)下調(diào)，就會(huì)導(dǎo)致此前豐產(chǎn)預(yù)期隨之變化。但播種面積目前穩(wěn)定增長(zhǎng)，玉米總產(chǎn)量仍有可能預(yù)估水平，從而對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。在目前供應(yīng)端存在擾動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)短期玉米市場(chǎng)繼續(xù)走高的概率較大。大豆種植面積同比大降，但市場(chǎng)已經(jīng)基本消化利空，隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚(yáng)。本周CBOT玉米期貨收盤價(jià)537.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲4.42%，同比下跌4.53%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)1402.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲2.11%，同比上漲0.23%。
本周CBOT小麥期貨收盤價(jià)696.50 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲5.53%，同比下跌22.03%。