本周航運市場(chǎng)BDI指數收1240點(diǎn)，環(huán)比上漲15.24%，同比下跌46.80%，BCI指數收2080點(diǎn)，環(huán)比上漲36.13%，同比下跌13.19%，BPI指數收1127點(diǎn)，環(huán)比下跌5.53%，同比下跌58.18%，BSI指數收743點(diǎn)，環(huán)比下跌0.67%，同比下跌69.66%。

國內終端需求改善幅度有限，加上全球高溫天氣影響，地產(chǎn)開(kāi)工或進(jìn)一步受到影響，部分鋼廠(chǎng)陸續開(kāi)啟檢修，即期需求疲弱，但后續進(jìn)入四大礦山財報披露季，預計鐵礦石運量穩中有升，或對市場(chǎng)形成支撐。高溫天氣持續，北半球電力消耗增加，但對海運煤炭的影響還需等待時(shí)間發(fā)酵。當前國內煤炭庫存充足，水電尚未出現緊缺，短期煤炭補庫需求相對有限。而印度煤炭產(chǎn)量強勁，庫存端仍無(wú)明顯下滑。歐洲天然氣庫存恢復常態(tài)，即便后續出現極端高溫天氣，電力緊缺狀況或難復現，加上歐洲新能源規模擴張，海運煤炭需求邊際增量對市場(chǎng)支撐相對有限。受干旱天氣及糧食價(jià)格回落影響，盡管黑海糧食出口協(xié)議仍在運行，但俄羅斯外交部表示，沒(méi)有續簽黑海糧食協(xié)議的依據，糧食海運量對市場(chǎng)支撐有限。整體來(lái)看，Q3或將在鐵礦發(fā)運和天氣預期炒作下有所回升，但空間有限，目前仍未見(jiàn)到基本面上的支撐，預計短期反彈后維持偏弱運行態(tài)勢。

主要觀(guān)點(diǎn)

短期來(lái)看：

原油：油價(jià)受需求端擔憂(yōu)影響較大，減產(chǎn)政策實(shí)施后，或將對油價(jià)形成階段性助力，短期內油價(jià)或將有所反彈，但需求端低迷影響下，繼反彈后或將呈偏弱走勢；

煤炭：當前迎峰度夏期，隨著(zhù)三伏天的臨近，供需基本面逐步趨緊。國內供給雖然有擾動(dòng)，依然強勁，進(jìn)口補充仍處高位，中游庫存雖有去化，但然處于同期高位，下游庫存歷史高位。煤炭?jì)r(jià)格季節性偏強，但上行空間有限；

鐵礦石：礦石需求表現強勁，繼續給予礦價(jià)支撐，但財年末海外礦石供應回升顯著(zhù)，且高礦價(jià)易引發(fā)政策調控風(fēng)險，多空因素博弈預計礦價(jià)延續高位震蕩，謹防政策端擾動(dòng)帶來(lái)風(fēng)險；

糧食：供應缺口短期難以證偽，推升階段性玉米價(jià)格。厄爾尼諾條件已形成，大豆優(yōu)良率勢必受到影響。天氣炒作空間將得到進(jìn)一步釋放，后市或有望繼續震蕩上行。

長(cháng)期來(lái)看：6月美國新增就業(yè)偏弱，失業(yè)率的下行、時(shí)薪增速的超預期維持高位、以及與制造業(yè)和建筑業(yè)就業(yè)穩定向好所反映的工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)偏強的結構性特征，都指向美國7月后就業(yè)數據有望再度反彈，下半年美國核心通脹和失業(yè)率都可能強于當前市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲7月加息25BP概率仍然較高。

本周30大中城市商品房成交面積185.94 萬(wàn)方，環(huán)比減少52.42%，同比減少60.26%。

減產(chǎn)政策下或將有所反彈，但不改下行趨勢

OPEC+多國額外減產(chǎn)提振國際油價(jià)。在OPEC+7月初石油會(huì )議前，OPEC+多國宣布將實(shí)施額外減產(chǎn)，其中，沙特表示將把自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的計劃延長(cháng)至8月，俄羅斯表示將把8月的原油產(chǎn)量和出口規模降低50萬(wàn)桶/日，阿爾及利亞表示將在8月額外減產(chǎn)2萬(wàn)桶/日。另外，此前市場(chǎng)調查數據顯示，6月OPEC原油產(chǎn)量減少5萬(wàn)桶/日至2818萬(wàn)桶/日。美國方面，EIA數據顯示，至2023年6月23日當周，美國原油庫存總量與商業(yè)原油庫存量的下降幅度均超出市場(chǎng)預期也利好油價(jià)。同時(shí)，美國能源部表示，為戰略石油儲備購入320萬(wàn)桶石油的消息也支撐油價(jià)上漲。

但美國制造業(yè)萎縮和市場(chǎng)對能源需求的擔憂(yōu)仍拖累油價(jià)。美國供應管理協(xié)會(huì )表示，美國6月PMI下降0.9至46，為2020年5月以來(lái)最低，且連續八個(gè)月低于50的榮枯線(xiàn)，表明美國制造業(yè)出現萎縮。受此影響，投資者對美國經(jīng)濟前景及能源需求前景的擔憂(yōu)升溫導致油價(jià)承壓。

整體來(lái)看，油價(jià)受需求端擔憂(yōu)影響較大，減產(chǎn)政策實(shí)施后，或將對油價(jià)形成階段性助力，短期內油價(jià)或將有所反彈，但需求端低迷影響下，繼反彈后或將呈偏弱走勢。

鐵礦石供需格局相對良好，謹防政策段擾動(dòng)

本周?chē)鴥乳L(cháng)材價(jià)格指數112.69 ，環(huán)比下跌0.68%，同比下跌11.37%。板材價(jià)格指數109.70 ，環(huán)比下跌0.34%，同比下跌10.13%。

本周日均鐵水產(chǎn)量246.82 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)0.39%，同比增長(cháng)2.99%。

截至6月30日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2943.90 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)9.94%，同比增長(cháng)22.48%。截至7月5日，全國主要港口鐵礦庫存為12742.00 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.40%，同比減少2.20%。

供需基本面逐步趨緊，但上行空間有限

供給有所改善，上月下旬停產(chǎn)的煤礦開(kāi)始陸續復產(chǎn)。政策上看，有關(guān)部門(mén)再度在煤炭交易大會(huì )上強調增產(chǎn)保供，供給端預計將恢復至6月初相對偏強的水平。需求恢復依然緩慢，考慮到后續天氣炎熱，部分行業(yè)進(jìn)入淡季，疊加一些活動(dòng)帶來(lái)的限產(chǎn)，以及區域性的限電，預計工業(yè)方面的需求將繼續偏弱。高溫天氣繼續給居民端需求提供支撐。

電廠(chǎng)庫存目前仍處于高位增長(cháng)狀態(tài)，電廠(chǎng)負荷雖有增加，但庫存充裕。產(chǎn)地發(fā)運倒掛幅度減弱，北港調入維持上月末水平，主要以中長(cháng)協(xié)為主。下游電廠(chǎng)長(cháng)協(xié)拉運相對積極，調出量持續在偏高位水平，北港庫存持續去化，目前即將接近同比水平。

當前迎峰度夏期，隨著(zhù)三伏天的臨近，供需基本面逐步趨緊。國內供給雖然有擾動(dòng)，依然強勁，進(jìn)口補充仍處高位，中游庫存雖有去化，但然處于同期高位，下游庫存歷史高位。煤炭?jì)r(jià)格季節性偏強，但上行空間有限。

截至7月5日，55港口動(dòng)力煤港口庫存7157.30 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.90%，同比增長(cháng)23.26%。電廠(chǎng)日均煤耗量71.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.43%。

截至6月30日，全國水泥企業(yè)開(kāi)工率48.38 %，環(huán)比增長(cháng)1.75%。

玉米價(jià)格階段性推升，大豆有望持續上行

美國農業(yè)部發(fā)布作物進(jìn)展報告顯示，截至7月2日，美國玉米優(yōu)良率為51%，略高于一周前的50%，上年同期為64%，與市場(chǎng)預期相符。國內玉米玉米低庫存問(wèn)題仍在延續，供應缺口短期難以證偽，推升階段性玉米價(jià)格。

美國農業(yè)部此前公布的種植面積報告和季度庫存報告顯示，本年度美國大豆種植面積為8350.5萬(wàn)英畝，遠低于預期。6月美豆種植面積超市場(chǎng)意料大幅下調，推動(dòng)了美豆價(jià)格走高。按照目前情勢，厄爾尼諾條件已形成，美豆優(yōu)良率勢必受到影響。天氣炒作空間將得到進(jìn)一步釋放，后市或有望繼續震蕩上行。

本周CBOT玉米期貨收盤(pán)價(jià)496.50 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲0.30%，同比下跌20.62%。CBOT大豆期貨收盤(pán)價(jià)1321.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.56%，同比下跌7.25%。

本周CBOT小麥期貨收盤(pán)價(jià)645.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.15%，同比下跌31.11%。