吉電國貿 2023-07-24 15:09 發(fā)表于新加坡
本周航運市場(chǎng)BDI指數收978點(diǎn)，環(huán)比下跌10.28%，同比下跌54.43%，BCI指數收1442點(diǎn)，環(huán)比下跌12.87%，同比下跌46.51%，BPI指數收924點(diǎn)，環(huán)比下跌15.62%，同比下跌55.85%，BSI指數收758點(diǎn)，環(huán)比上漲2.02%，同比下跌63.56%。
鐵礦方面，鐵水仍處高位，澳巴鐵礦石持續出貨，但運力較為充足，干散貨船降速航行，預計未來(lái)發(fā)運偏穩，對市場(chǎng)支撐有限。煤炭方面，電廠(chǎng)日耗受高溫天氣影響維持高位，中國進(jìn)口仍處高位，歐洲煤炭貨盤(pán)數量有所增加，厄爾尼諾發(fā)酵全球高溫天氣到來(lái)有望增加煤炭需求。糧食方面，臨近美巴玉米出貨旺季，預計玉米出貨量增加將對市場(chǎng)形成較強支撐。整體來(lái)看，市場(chǎng)短期或震蕩偏強。關(guān)注厄爾尼諾天氣情況、中國三季度經(jīng)濟復蘇進(jìn)程、玉米出貨量。
主要觀(guān)點(diǎn)
短期來(lái)看：
原油：基于宏觀(guān)面的下行壓力，中長(cháng)期時(shí)間維度市場(chǎng)大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間，市場(chǎng)仍有可能持續本輪上行趨勢；
煤炭：近期國內動(dòng)力煤消費明顯提高，庫存持續去化，預計短期震蕩偏強運行；
鐵礦石：目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場(chǎng)上行壓力，短期更多在宏觀(guān)預期偏強且市場(chǎng)難以證偽的前提下偏強運行；
糧食：在目前供應端存在擾動(dòng)的情況下，預計短期玉米市場(chǎng)繼續走高的概率較大；大豆種植面積同比大降，但市場(chǎng)已經(jīng)基本消化利空，隨著(zhù)天氣炒作市開(kāi)啟而展開(kāi)震蕩上揚。
長(cháng)期來(lái)看：通脹前景的改善，也使得市場(chǎng)對于后續進(jìn)一步加息的擔憂(yōu)有所緩解。目前市場(chǎng)預期7月加息概率超90%，年內再次加息概率為27.6%?？傮w而言加息的節奏已有所放緩，或將接近尾聲。
6月美國零售數據溫和回落，未延續4月、5月的反彈趨勢，環(huán)比增速下行，低于市場(chǎng)預期。其中，非耐用品與服務(wù)型消費回落，零售業(yè)與家用耐用品是6月零售數據的主要支撐項。6月零售數據的小幅回落，表明美國消費需求有所降溫。美國6月CPI與核心CPI受到食品、能源價(jià)格以及交通運輸價(jià)格下降的影響，均超預期回落。且6月的就業(yè)數據也進(jìn)一步驗證了當前美國通脹韌性開(kāi)始松動(dòng)。通脹前景的改善，也使得市場(chǎng)對于后續進(jìn)一步加息的擔憂(yōu)有所緩解。目前市場(chǎng)預期7月加息概率超90%，年內再次加息概率為27.6%?？傮w而言加息的節奏已有所放緩，或將接近尾聲。經(jīng)濟仍處弱復蘇階段，穩增長(cháng)政策下進(jìn)程有望加速二季度GDP增速為6.3%，低于市場(chǎng)預期，表明經(jīng)濟處于一個(gè)弱復蘇的階段。6月我國工業(yè)增加值同比上升4.4%，整體好于預期。生產(chǎn)端企穩回升趨勢明確。中游以及上游行業(yè)邊際改善較為顯著(zhù)，化工、鋼鐵行業(yè)均有著(zhù)明顯回升。6月社會(huì )消費品零售總額39951億元，在高基數影響下較5月下跌9.6個(gè)百分點(diǎn)。樓市持續低迷，商品房銷(xiāo)售面積同比大幅下跌，居民購房需求疲軟。青年失業(yè)率繼去年12月以來(lái)已連續七個(gè)月上行，再創(chuàng )新高，結構性失業(yè)問(wèn)題顯著(zhù)。但從目前政策基調來(lái)看，后續經(jīng)濟有望在更多穩增長(cháng)政策提振下恢復活力，工業(yè)復蘇進(jìn)程將進(jìn)一步加快，消費端或將逐漸企穩，經(jīng)濟復蘇進(jìn)程有望加速。
本周30大中城市商品房成交面積216.04 萬(wàn)方，環(huán)比增長(cháng)5.69%，同比減少21.93%。
市場(chǎng)持續消化宏觀(guān)利好，短期或將持續上行趨勢
市場(chǎng)繼續消化美國6月CPI數據低于預期后加息力度減弱的利好，美元指數重挫帶動(dòng)大類(lèi)資產(chǎn)普漲,俄羅斯削減原油供應的表態(tài)，帶動(dòng)原油升貼水的持續走強，近期現貨市場(chǎng)補庫需求表現強烈。
短期來(lái)看，OPEC+執行減產(chǎn)確保了7-8月原油市場(chǎng)去庫的確定性，汽油等交運燃料自身較強的季節性特點(diǎn)確保了市場(chǎng)很難在8月結束前證偽旺季需求高峰。展望2023年下半年，基于宏觀(guān)面的下行壓力，中長(cháng)期時(shí)間維度市場(chǎng)大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間，市場(chǎng)仍有可能持續本輪上行趨勢。
基本面仍舊偏弱，短期市場(chǎng)預期下或呈偏強走勢房地產(chǎn)運行數據延續弱勢，其中開(kāi)發(fā)投資同比降7.9%，商品房銷(xiāo)售額同比下降7.3%，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)資金到位同比降9.8%。前期“保交樓”刺激減弱，但政策方面延續了對房企的放松管制。鐵水進(jìn)入高位區域加上短期到港及發(fā)運明顯增多，呈現出供需雙強的格局，數據顯示6月份鐵礦石進(jìn)口量增長(cháng)7.4%。但目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場(chǎng)上行壓力，短期更多在宏觀(guān)預期偏強且市場(chǎng)難以證偽的前提下偏強運行。
本周?chē)鴥乳L(cháng)材價(jià)格指數112.88 ，環(huán)比上漲0.39%，同比下跌4.48%。板材價(jià)格指數110.18 ，環(huán)比上漲0.36%，同比下跌2.31%。
本周日均鐵水產(chǎn)量244.27 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.03%，同比增長(cháng)3.52%。
截至7月14日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2449.30 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)0.69%，同比增長(cháng)2.09%。截至7月19日，全國主要港口鐵礦庫存為12495.17 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.94%，同比減少5.30%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
中游港口庫存企穩運行，而下游電廠(chǎng)庫存有所去化。國內大部分地區氣溫偏高，民用電需求提升，國內25省電廠(chǎng)煤炭日耗已基本與去年高峰持平，迎峰度夏期間需求改善的預期不斷兌現?？傮w來(lái)看，近期國內動(dòng)力煤消費明顯提高，庫存持續去化，預計短期動(dòng)力煤震蕩偏強運行。截至7月21日，55港口動(dòng)力煤港口庫存7015.00 萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.99%，同比增長(cháng)20.11%。電廠(chǎng)日均煤耗量71.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.43%。截至7月14日，全國水泥企業(yè)開(kāi)工率47.63 %，環(huán)比減少2.99%。天氣炒作主導市場(chǎng)，市場(chǎng)或將震蕩上揚俄羅斯方面表示停止參與黑海谷物出口協(xié)議。雖然本年度玉米市場(chǎng)供應預期被評估為相對充裕寬松，但氣候、地緣政治等因素仍會(huì )對市場(chǎng)形成不小支撐。同時(shí)，干燥高溫天氣正在影響作物的生長(cháng)。如果氣候不佳，產(chǎn)量會(huì )相應下調，就會(huì )導致此前豐產(chǎn)預期隨之變化。但播種面積目前穩定增長(cháng)，玉米總產(chǎn)量仍有可能預估水平，從而對價(jià)格構成壓力。在目前供應端存在擾動(dòng)的情況下，預計短期玉米市場(chǎng)繼續走高的概率較大。大豆種植面積同比大降，但市場(chǎng)已經(jīng)基本消化利空，隨著(zhù)天氣炒作市開(kāi)啟而展開(kāi)震蕩上揚。本周CBOT玉米期貨收盤(pán)價(jià)537.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲4.42%，同比下跌4.53%。CBOT大豆期貨收盤(pán)價(jià)1402.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲2.11%，同比上漲0.23%。
本周CBOT小麥期貨收盤(pán)價(jià)696.50 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲5.53%，同比下跌22.03%。