吉電國貿干散貨市場(chǎng)研究報告(09.08-09.15)
本周航運市場(chǎng)BDI指數收1381點(diǎn)，環(huán)比上漲16.44%，同比下跌11.08%，BCI指數收1602點(diǎn)，環(huán)比上漲24.28%，同比上漲5.46%，BPI指數收1656點(diǎn)，環(huán)比上漲11.22%，同比下跌16.78%，BSI指數收1221點(diǎn)，環(huán)比上漲13.16%，同比下跌21.28%。
目前CAPE船運費已位于歷史同期較低水平，隨著(zhù)秋季傳統旺季的到來(lái)，以及我國對于地產(chǎn)刺激政策帶動(dòng)的進(jìn)口需求的上升，海岬型船運費有望筑底逐步回升。隨著(zhù)臺風(fēng)影響逐漸消退，印尼方面貨盤(pán)釋放，需求增加推動(dòng)運費上升。后續來(lái)看，我國沿海電廠(chǎng)日耗回落，采購觀(guān)望情緒較濃，運費或將隨之逐步走弱。印度方面，季風(fēng)季過(guò)后工業(yè)生產(chǎn)將漸漸恢復，有望帶動(dòng)太平洋市場(chǎng)煤炭運輸需求。南美和美灣地區強勁的糧食需求，和巴拿馬運河低水位對運力供應的稀釋?zhuān)苿?dòng)了近期糧食運費中樞的上移，美灣糧食運輸需求或持續支持運價(jià)。整體來(lái)看，短期市場(chǎng)偏強運行。
主要觀(guān)點(diǎn)
短期來(lái)看：
原油：目前市場(chǎng)需求預期強勁，油價(jià)共振走強，但隨著(zhù)油價(jià)不斷沖高，回落風(fēng)險也在不斷加大，需警惕回落風(fēng)險；
煤炭：近期安監擾動(dòng)不斷，價(jià)格偏強運行，但終端用戶(hù)對高價(jià)煤接受度依然偏低，預計本輪反彈空間有限；
鐵礦石：高日耗下鋼廠(chǎng)對鐵礦的采購意愿仍較為積極，同時(shí)庫存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當前基本面依舊堅挺。但當前鋼廠(chǎng)利潤已被壓縮至盈虧平衡附近，后續上行驅動(dòng)不足；
糧食：9月份USDA報告總體偏利空，北半球天氣市影響進(jìn)入尾聲，短期玉米震蕩偏弱。全球大豆供應寬松，美豆緊張不及預期，短期震蕩偏弱。
長(cháng)期來(lái)看：美國居民超額儲蓄尚未耗盡，罷工潮持續擴散帶來(lái)的薪資粘性，將帶來(lái)消費韌性，支撐商品和部分服務(wù)價(jià)格，結合能源價(jià)格持續上漲，制約后續通脹回落速度，預計年內小幅加息概率仍較高。
8月美國零售數據超預期上行，年內小幅加息概率仍高
能源價(jià)格上漲，驅動(dòng)8月美國消費增速超預期上行，但“高而不強”。一方面8月消費數據上行主要受石油價(jià)格驅動(dòng)，能源消費占新增零售額近7成，是零售數據超預期的主要貢獻項，另一方面，居民實(shí)際消費需求未有明顯回暖，8月零售、休閑以及服務(wù)消費增速均回落。剔除石油零售環(huán)比增速僅為+0.2%，指向美國居民實(shí)際消費需求相對疲弱。
盡管8月美國零售數據超預期上行，但主要是受能源價(jià)格上漲影響，短期來(lái)看，考慮到8月美國零售數據超預期上行，主要是受能源價(jià)格上漲影響結合8月美國就業(yè)市場(chǎng)溫和降溫，以及核心通脹延續回落趨勢，9月再度加息的可能性較低。
長(cháng)期來(lái)看，考慮到美國居民超額儲蓄尚未耗盡，以及罷工潮持續擴散帶來(lái)的薪資粘性，將帶來(lái)消費韌性，支撐商品和部分服務(wù)價(jià)格，結合能源價(jià)格持續上漲，制約后續通脹回落速度，預計高利率環(huán)境將持續，年內小幅加息概率仍較高。
本周30大中城市商品房成交面積186.98 萬(wàn)方，環(huán)比增長(cháng)8.44%，同比減少43.58%。
鐵礦石當前基本面依舊堅挺，但后續上行動(dòng)力不足
三季度以來(lái)國內制造業(yè)PMI持續上升，8月制造業(yè)PMI回升至49.7%，好于市場(chǎng)預期，建筑業(yè)PMI表現較好，同時(shí)地產(chǎn)端預期得到改善，黑色系情緒得到提振。當前高爐開(kāi)工積極，上周日間鐵水產(chǎn)量繼續攀升，高于歷史同期正常水平。高日耗下鋼廠(chǎng)對鐵礦的采購意愿仍較為積極，同時(shí)庫存總量偏低的矛盾依舊存在，鐵礦石當前基本面依舊堅挺。但當前鋼廠(chǎng)利潤已被壓縮至盈虧平衡附近，后續上行驅動(dòng)不足。
國內長(cháng)材價(jià)格指數111.40 ，環(huán)比上漲0.41%，同比下跌7.90%。板材價(jià)格指數111.36 ，環(huán)比上漲0.08%，同比下跌1.22%。
本周日均鐵水產(chǎn)量248.24 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.00%，同比增長(cháng)9.95%。
截至9月8日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2222.50 萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.56%，同比減少0.04%。截至9月8日，全國主要港口鐵礦庫存為12736.76 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)3.63%，同比減少8.29%。
四、煤炭市場(chǎng)分析
短期價(jià)格偏強運行，但后續反彈空間或有限
進(jìn)入9月，因完成月度目標而停產(chǎn)的煤礦逐漸復產(chǎn)，但近期各省市密集出臺安全生產(chǎn)相關(guān)通知和要求，產(chǎn)地部分煤礦由于存在安全隱患或事故而被責令停產(chǎn)整頓，煤炭供應受到一定限制，安監層面仍有較大不確定性。從需求方面來(lái)看，雖然本周電廠(chǎng)日耗小幅反彈，但整體季節性走弱的特征較為明顯，同時(shí)四川東北部和云南南部降水預計較常年同期偏多1成以上，電煤需求仍將繼續回落。
整體來(lái)看，近期安監擾動(dòng)不斷，動(dòng)力煤價(jià)格偏強運行，但終端用戶(hù)對高價(jià)煤接受度依然偏低，預計本輪反彈空間有限。
截至9月8日，55港口動(dòng)力煤港口庫存5795.50 萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.12%，同比增長(cháng)15.27%。截至9月13日，電廠(chǎng)日均煤耗量71.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.43%。
截至9月8日，全國水泥企業(yè)開(kāi)工率50.64 %，環(huán)比減少0.57%。
本周CBOT玉米期貨收盤(pán)價(jià)475.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.60%，同比下跌30.62%。CBOT大豆期貨收盤(pán)價(jià)1338.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌1.87%，同比下跌8.62%。
本周CBOT小麥期貨收盤(pán)價(jià)603.75 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲1.43%，同比下跌25.53%。